P2P普惠金融的中国式传承(转载)
金融创新的浪潮中，P2P（个人对个人信贷）受到越来越多的关注，网贷作为互联网金融行业的细分也引起大家
极大热情。据媒体报道，2013年，每天上线的P2P公司至少有两家。而一些企业更是抢夺先机，如2012年成立的团贷网
、同一年宜信公司推出的宜人贷等。
于是，P2P行业出现了特有的现象，一些大型P2P平台拼命寻找“婆家”，希望有对口的行政主管部门，以便确定
其经营性质。而政府对此态度不明，其中相关规定中提到“不持有金融牌照、完全无监管的信用中介机构，包括新型网
络金融公司”的表述，似乎将P2P平台归入“新型网络金融公司”的范畴，却又界定为“中介机构”，这种模糊的表述
，笔者认为，这是由于P2P平台的复杂性以及政府部门对其业务模式缺乏深刻了解造成的。而前一段P2P行业闹得沸沸扬
扬的监管风波，即将在2014下半年出台相关监管细则，P2P的监管已明确归属银监会。?
论及P2P的业务模式，需要追溯其逻辑起点。?
与美国P2P平台主要业务为提供低息贷款以偿还借款人信用卡债务不同的是，中国P2P的逻辑起点是普惠金融。普
惠金融始用于联合国2005年宣传小额信贷时，源于英文“Inclusive?Financial?System”，后被联合国和世界银行大
力推行。普惠金融的主要任务是为传统或正规金融机构体系之外的广大中、低收入阶层甚至是贫困人口提供机会，为贫
困、低收入人口和微小企业提供金融服务。
普惠金融在国外并不是P2P，而是定向借贷。定向借贷的出借人通常关注用款人的生存状况，试图金融脱媒，通
过直接的借贷，为用款人提供脱贫的机会。所以，普惠金融早期投资人要求的回报通常较低。普惠金融被形象地称为“
穷人银行”。
中国的P2P平台是借用普惠金融的概念开展业务的，但与传统普惠金融理念不一致的是，P2P平台的融资成本普遍
较高，一般偏低的年化利率为8%－9%，如年化利率8.4%以上的陆金所，而收益较好的有年化最高收益率18%，如团贷网
。
普惠金融起点的P2P在中国的异化，大致有以下几种：
一、从金融脱媒走向不脱媒
传统金融是客户在银行存款，银行发放贷款，存贷款均通过银行媒介完成，客户无法判定其存款用于何处。普惠金
融的出借人直接关注用款人的情况，摆脱了银行的环节（脱媒），实现直接借贷。P2P平台为此提供中介服务，P2P平台
本身不为用款人的还款能力担保，所有的偿付风险由出借人自行承担。
国内现有的大型P2P平台却大多不脱媒，如知名P2P企业团贷网，该P2P平台的投资人（出借人）借款本息均由第三
方担保公司提供担保。也有一些P2P平台采取债权转让方式，“保证”出借人的本息安全。
上述业务模式，使出借人对于用款人情况（甚至真实性）均无需关心，惟一的风险是P2P平台背后的担保公司或
提供担保的大股东的偿付能力。为了提供更佳资金往来操作体验，设立日常额度平台设立了一定金额的风险拨备金，以
防止担保公司无力偿还的情况。如前文提到的团贷网，设立了额度不低于三千万应急储备金，为平台客户提供更安全放
心的应急代偿服务。?
二、从借贷中介走向募集资金?
因为出借人并不实际关心用款人情况，资金的出借对象往往由P2P平台确定（尤其是线下）。据保守统计，目前
P2P平台总交易金额应为数千亿元人民币，P2P平台线上交易的大多仅为数百元至数十万元人民币，大量的交易在线下完
成。
三、从募集资金走向P2P平台资金自用或给予关联单位使用?
因为P2P平台不脱媒，出借人不关心资金流向，少数P2P平台将资金用于其本身或关联单位的经营活动。P2P平台的
大股东摇身一变，成为手握巨额资金的投资人，进行各类证券、股权或债权的投资，有的资金则成为大股东的流动性。
?
从目前崩盘的P2P平台分析，很多都是该类模式。为了杜绝这种不正之风，P2P网贷平台团贷网等，提供的查询资
金流向的服务可见尤为重要，便于出借人查询本金流向，理财投资更安心。
四、从小额资金线上交易走向巨额资金线下募集投放?
P2P平台线上的小额借贷，除高回报外，似乎仍与普惠金融沾边。但巨额资金线下的募集投放，与普惠金融相去甚
远。??
笔者认为，P2P平台，应当首先脱媒回归于民间借贷中介机构的法律地位，由工商行政管理部门实施监管。任何非
中介业务，均应从P2P平台剥离。?
P2P平台，不应当是业务大杂烩。该要牌照的业务，还是应当由有牌照的单位去做，不要牌照的业务，应当按照现
行法律规定的方式去做，由不同的部门实施分类监管。
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